Укрепление рубля сделало условия внутренних размещений более благоприятными, а российские компании должны обеспечить необходимый спрос на гособлигации. Если есть возможность, то "лучше занимать внутри", соглашаются эксперты.

О пересмотре структуры заимствований вчера объявил замглавы Минфина Дмитрий Панкин. "В прошлом году мы планировали поровну распределить финансирование дефицита бюджета между внутренними и внешними источниками, - рассказал он в рамках форума ММВБ-2010. - Но сейчас большие возможности открываются на внутреннем рынке. Будем пересматривать в эту сторону". Раньше в Минфине были "существенные опасения, что не удастся осуществить заимствования на внутреннем рынке в полном объеме", пояснил чиновник.

Хотя объем внешних и внутренних займов на 2010 год уже зафиксирован, "пересмотры и сдвиги" вполне возможны, дал понять г-н Панкин. Ведь правительство в любом случае не собирается выбирать квоту 17,8 млрд долл., запланированную на внешние рынки. В любом случае в следующие годы структура госдолга будет меняться. "Сейчас подкорректируем 2011, 2012, 2013 годы и там уже уменьшим внешние займы, - сообщил г-н Панкин. - Совсем отказываться от внешних заимствований мы не будем, но внутренние займы увеличим, это точно".

Смена настроений в Минфине связана с укреплением рубля, полагает управляющий директор инвестфонда MidCap Sickle and Hammer Владимир Рожанковский. С начала декабря рубль укрепился по отношению к бивалютной корзине на 6 п.п., а "занимать всегда выгодно на том рынке, где валюта крепче".

Стоимость рублевых облигаций, согласно Bloomberg Composite, на днях достигла своего максимума за последний год, а доходность бумаг с погашением в 2036 году снизилась до 7,24%. Между тем ставки на российском рынке все равно будут выше, чем на внешнем, уверен г-н Рожанковский, а значит, больше финансовых институтов захочет поучаствовать в размещении. Если есть возможность занимать деньги внутри, то лучше поступать именно так, полагает эксперт: внешние займы в отдаленном будущем создают риск для ослабления суверенного кредитного рейтинга.

Минфин держит в уме долгосрочную перспективу, полагает экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский. "Стало ясно, что доходы бюджета выше, чем ожидалось, а дефицит будет совсем небольшой. По нашим оценкам, 2,5-3% (сам глава Минфина Алексей Кудрин прогнозирует 6%. - РБК daily), в резервном фонде эти деньги есть, и займы не очень нужны, - рассуждает эксперт. - Возможно, это попытка сделать решения правительства более мобильными: при размещении рублевых облигаций бюрократических проволочек гораздо меньше, чем с теми же евробондами".