В течение последних двух недель на межбанковском валютном рынке Украины сохранялось спокойствие. Под влиянием сбалансированности спроса и предложения курс доллара постепенно проседал с 7,95 до практически 7,93 гривны за доллар.

Стоимость европейской валюты менялась намного более драматично: она преодолела отметку в 11 гривен за евро. Однако причины данных событий целиком лежат в плоскости мирового валютного рынка, так как курс евро в Украине формируется не местным рынком, а как кросс-курс, пересчитанный через курс гривна-доллар.

Экспорт начинает буксовать, но рынку это нипочем

В соответствии с нашими ожиданиями, ситуация с экспортной конъюнктурой стала ухудшаться. На мировом рынке черных металлов началась ценовая коррекция, и котировки по подавляющей части ассортимента украинских металлургов снижаются. Впрочем, экспортная выручка поступает в страну с определенным лагом, и результаты данного явления могут сказаться на валютном рынке не ранее конца марта. А пока что на валютный рынок приходят поступления от продукции, проданной по пиковым ценам.

В то же время новостной поток крайне позитивен для участников украинского валютного рынка. Правительство успешно осуществило выпуск еврооблигаций на сумму 1,5 млрд. долларов и намерено продолжать заводить внешние кредиты на свои счета, подавая пример другим украинским заемщикам.

Переговоры с МВФ развиваются в конструктивном ключе, и Фонд, судя по всему, готов в очередной раз идти на компромиссы относительно отклонения Украины от программы stand-by. Правда, очередной транш, скорее всего, поступит в Украину с отставанием от графика.

Впрочем, для валютного рынка это неважно, ведь деньги Фонда там и не ждут: они должны быть полностью зачислены в резервы Нацбанка.

При этом рынок нормально прошел и через рекордный платеж «Нафтогаза» российской стороне в размере 1,6 млрд. долларов (за импортированный в феврале газ), и через погашение Украиной очередного выпуска еврооблигаций на сумму 0,6 млрд. долларов.

Способность страны одновременно проводить такие крупные внешние платежи, а также выстроившаяся очередь желающих одолжить Украине вселяют уверенность в участников валютного рынка.

Резервы НБУ будут расти

Национальный банк Украины не сильно противится укреплению гривны относительно американской валюты, предпочитая скупать с рынка не доллары, а евро, швейцарские франки, фунты и даже такую экзотическую для Украины валюту как австралийский доллар.

В то же время на рынке не наблюдается сильного переизбытка доллара, поэтому его курс снижается плавно. Между рынком и регулятором воцарилось полное взаимопонимание, не требующее активных действий НБУ ради фиксации курса.

Мы сохраняем наш прогноз о том, что в течение всего 2011 года Национальный банк Украины будет продолжать придерживаться политики де-факто фиксированного обменного курса.

При этом приток капитала из-за рубежа (включая кредиты МВФ) позволит ему наращивать валютные резервы, которые к концу года должны преодолеть отметку 40 млрд. долларов. А в течение всего года курс будет поддерживаться близким к отметке 8,00 грн. за доллар.

Источник: Дело