Если в периферийных странах еврозоны доходность по облигациям неуклонно растёт уже несколько дней, то в Германии же наоборот, снижается. По итогам аукциона по размещению немецких бондов, прошедшего накануне, процентная ставка по 10-ти летним бумагам понизилась до 1,77%, что является минимумом за последнее десятилетие. Из анонсированных €5 млрд было продано лишь €4,11 млрд. Причём, €1,13 млрд пришлось выкупать Бундесбанку, так как аукцион мог быть попросту признан несостоявшимся.
Несмотря на то, что Германия по-прежнему является, пожалуй, единственной «тихой гаванью» для инвесторов в Европе, спрос на немецкие облигация начал ослабевать. В настоящее время инфляция в Германии составляет порядка 2%. Следовательно, нынешняя доходность по бондам ни то что бы не даёт какого-то дохода, она просто даже инфляцию не компенсирует, что, естественно, снижает спрос на бумаги. Тем не менее, более низкие процентные ставки по облигациям снизят расходы немецкого правительства по обслуживанию госдолга.
Если купон по бондам будет оставаться на текущих уровнях, в 2012 - 2016 гг. в Берлине смогут сэкономить около € 30 млрд. В свете расходов на оказание финансовой помощи южным странам, деньги совсем не лишние. Следует отдельно отметить, что снижение спроса не немецкие бонды отнюдь не связано с какими-то экономическими проблемами страны. Основная причина - низкая, хотя и стабильная, доходность. В тоже время, вряд ли более высокие проценты по бондам других стран оборачиваются рисками получить серьёзные убытки, как это произошло с Грецией.
На четверг намечено проведение итальянского аукциона. Планируется размещение облигаций со сроком погашения от 5 до 11 лет общим объёмом € 5 млрд. Не исключено, что доходность по бумагам снова покажет рост. Хотя, как говорится, нет худа без добра. Продолжающийся рост процентных ставок по евробондам является прямым и отчётливым сигналом для политиков, что сейчас нельзя сворачивать с пути экономических реформ. И простым тушением пожара деньгами, как показал пример с € 1 трлн трёхлетних кредитов от ЕЦБ, здесь уже не обойтись.
