Иначе контроль над ее активами перейдет к кредиторам.
Собственники "Индустриального союза Донбасса" (ИСД) Сергей Тарута и Виталий Гайдук не попали в составленный журналом Forbes глобальный рейтинг миллиардеров, который был опубликован на днях. В мировой топ-лист их "не пустил" корпоративный долг в $3,3 млрд. Учитывая, что затяжной кризис в металлургии существенно усложнил обслуживание этого займа, собственники ИСД рискуют быть не только исключенными из перечня мировых богачей, но и возглавить списки проблемных клиентов таких солидных финансовых учреждений, как IFC (МФК), Calyon, Credit Suisse, ING, Societe Generale и ABN AMRO.
Сегодня среди украинских крупных металлургических компаний ИСД является главным претендентом на дефолт. Корпорация только в 2009 году должна погасить около 5 млрд грн кратко-срочных кредитов. Больше всего долгов "висит" на принадлежащих компании Алчевском (2,8 млрд грн) и Днепровском (1,04 млрд грн) метпредприятиях. В случае дальнейшего ухудшения ситуации на металлургическом рынке корпорация может не избежать распродажи активов.
В погоне за длинным долларом
С момента своего основания ИСД имела опыт работы с международными банками, однако это сотрудничество носило скорее имиджевый характер и было направлено на установление доверительных отношений. По замыслу руководства корпорации, финансовые результаты такого взаимодействия должны были реализоваться в будущем, когда компания научится быть прозрачной для понимания западных финансистов.
Это произошло в начале 2005 года, когда руководство ИСД взяло успешный курс на форсированное привлечение кредитов. Ключевые предприятия группы остро требовали глубокой модернизации. К тому же корпорация имела амбиции динамичного развития, в том числе с помощью покупки производственных мощностей за рубежом. Относительно дешевые западные кредиты должны были устранить текущие препятствия на ее пути.
Даже вопреки тому, что в те времена рынка заимствований и еврооблигаций в Украине еще фактически не существовало, а ИСД не имела трехлетней истории прозрачности и западного консолидированного аудита, кредиторы почувствовали к корпорации доверие. Это позволило Сергею Таруте уже в марте 2005 года заявить о своих амбициозных планах: "Если за годы независимости вся Украина привлекла только $8 млрд, то мы в течение следующих четырех-пяти лет только в два предприятия вложим около $3 млрд". При этом бизнесмен сразу объяснил, что приоритетными будут проекты, направленные на модернизацию производственных мощностей, а также улучшение экологии. В данной стратегии была логика, поскольку известно, что ахиллесовой пятой украинской металлургии является высокая себестоимость продукции из-за устаревших производственных мощностей. Большая перестройка устаревшего промышленного наследия Советского Союза была действительно необходима.
С миру по нитке
Свой первый синдицированный кредит ИСД получила во Франции. Банки Societe Generale и Natexis Bangues Populaires в январе 2005 года предоставили группе $85 млн под 4,275% годовых сроком на один год с автоматическим продлением еще на два года. Через месяц, в феврале, голландский ABN AMRO Bank N.V. одолжил еще $50 млн. Но на всю мощь шлюз с "западными" кредитами открылся после того, как в мае 2005 года Bayerishe Landesbank и SG Corporate and Investment Banking выделили два структурированных кредита на общую сумму 44,38 млн евро. Этот заем стал крупнейшим экспортным кредитом, выданным украинской компании с 1998 года. Деньги ушли на строительство машины непрерывного литья заготовок и агрегата "печь-ковш" на Алчевском металлургическом комбинате.
Масштабы займов 2005 года особенно впечатляют, учитывая, что в августе донецкие сталевары сумели привлечь еще и $250 млн от синдиката таких известных банков, как BNP Paribas, Commerzbank Aktiengesellschaft, Natexis Banques Populaires, Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG, WestLB AG. Средства были использованы для финансирования производственных нужд комбинатов, инвестирования в производство и экспорт металлопродукции, а также для рефинансирования существующих финансовых задолженностей.
В начале 2006 года вице-президент ИСД Владимир Кравец заявил о планах привлечь $200 млн внешних займов, а также о намерениях рефинансировать $500 млн долгов. В "долговой карусели" закружились и зарубежные активы корпорации. $275 млн было предоставлено консорциумом польских банков на модернизацию Huta Stali Czestoсhowa. При этом часть этих денег была направлена на реализацию крупнейшего инвестиционного проекта "Индустриального союза Донбасса" - экологических и энергосберегающих программ на Алчевском и Днепровском меткомбинатах. На эти же цели были потрачены привлеченные в 2006 году $350 млн. от Международной финансовой корпорации, входящей в группу Мирового банка, а также от ABN AMRO, Calyon, ING.
Вехой в кредитной истории корпорации стал привлеченный в феврале 2007 года кредит от ЕБРР размером $100 млн для строительства газотурбинной электростанции на Алчевском меткомбинате. По своему объему этот кредит стал крупнейшим в портфеле ЕБРР в Украине среди предоставленных частным компаниям.
Читайте как кредитнай экспансия разрушила финансовую систему Украины>>>
Во всем виноват кризис?
Чересчур активная кредитная политика ИСД многими экспертами сейчас оценивается неоднозначно. Но если бы не грянул кризис, такая игра, безусловно, стоила свеч. Корпорация смогла существенно снизить стоимость займов и даже привлекла кредит в тяжелом для финансовых рынков 2008 году.
В то, что вернуть долг все еще вполне возможно, верит и старший аналитик ИГ "Сократ" Дмитрий Хорошун, называя привлечение кредитов корпорацией "огромной работой". При этом он указывает на то, что в нынешних сложнейших условиях на рынке стали риски масштабной программы модернизации почти полностью реализовались, и расплачиваться придется тем, кто предоставил акционерный капитал. Иными словами, владельцам ИСД, возможно, придется продавать свои активы по очень низким ценам.
Корень нынешних проблем группы директор департамента консалтинга ИК Concorde Capital Андрей Герус видит в том, что кредитование было чересчур интенсивным и не все проекты успели запуститься, чтобы генерировать сейчас деньги для обслуживания долга.
