И поскольку Москва стремится занимать на внешних рынках, это сказывается негативно на стоимости российских бумаг.
Инвестиционный банк «Ренессанс-Капитал» распространил доклад, в котором заявляет, что рейтинги суверенных бондов России - слишком низкие. Из-за этого страдают российские корпоративные заемщики и государство.
«Такие страны, как Ирландия до сих пор имеют более высокий рейтинг, чем Россия, Китай или Бразилия»
По утверждению представителей банка, наличие третьих по величине в мире валютных резервов и очень низкое соотношение долга к ВВП позволяют России рассчитывать на более высокие рейтинги, нежели присвоенный ей ВВВ от Standard&Poor's или Baa1 от Moody's.
«Довольно странно видеть, что такие страны, как Ирландия до сих пор имеют более высокий рейтинг, чем Россия, Китай или Бразилия», - приводит Financial Times слова главного директора по инвестициям Renaissance Asset Managers Пламена Моновски. – Даже самое поверхностное сравнение двух стран ясно показывает, что Россия и близко не подошла к дефолту, в то время, как Ирландия будет счастлива избежать его».
В докладе Моновски подчеркивает, что рынок оценил долги Ирландии на уровне, близком к дефолту. Несмотря на эта страна имеет рейтинг АА- от от Standard&Poors и Аа1 от Moody's по сравнению с российскими ВВВ и Ваа1 соответственно.
Низкий рейтинг не позволяет расположенным в США пенсионным фондам, одним из главнейших двигателей глобальных рынков кредитов, покупать российские активы. По мнению авторов доклада, такое положение дел сдерживает и рейтинги других российских заемщиков, несмотря на то, что представитель одного из рейтинговых агентств назвал мифом утверждение, что суверенные рейтинги страны являются потолком для корпоративных рейтингов ее компаний.
Напомним, в 2010 году Россия вышла на рынок внешних заимствований впервые после более чем 10-летнего перерыва. В апреле государство продало два выпуска долларовых облигаций на общую сумму 5,5 млрд. Изначально верхний предел внешних заимствований на 2010 год был установлен в 17,8 млрд долларов, но затем эти планы были сокращены в пользу внутренних займов.
Предельный уровень для внешних займов на 2011 года определен в 7 млрд долларов.
В конце октября замглавы Минфина РФ Дмитрий Панкин говорил, в следующем году Россия может занять и меньше. Дело в том, что лимит 7 млрд долларов, утвержденный на 2011 год, согласно нормам Бюджетного кодекса, может «свободно переключаться» с внешних заимствований на внутренние, и наоборот.
В том же месяце сам министр финансов Алексей Кудрин заявлял, что Россия может провести размещение еврооблигаций, номинированных в евро, не ранее 2011 года. Объем выпуска будет не более 5,5 млрд долларов в долларовом эквиваленте.
До сих пор остается открытым вопрос о том, намерена ли намерена ли РФ размещать на внешних рынка евробонды, номинированные в рублях. 30 ноября Минфин начал road show бумаг в ЕС и США, объем эмиссии составит до 90 млрд рублей. Аналитики не исключают, что из-за слабой конъюнктуры рынка и дефицита времени до конца года Россия может перенести займ на 2011 год.
К концу текущего года Минфин ожидает рост суммарного государственного долга РФ до 11% ВВП, к концу 2011 года - до 13,6% ВВП, к концу 2012 года - до 15,7% ВВП, а к концу 2013 года - до 17,4% ВВП
Руководитель аналитической службы ИК «Ай Ти Инвест – Проспект» Александр Потанин не уверен, что кредитные рейтинги России можно считать заниженными.
«Дело в том, что российская экономика является по сути производной от цен на нефть. Сегодня цены на нефть – это 90 долларов за баррель, и нет никакой гарантии того, что через месяц за «бочку» черного золота не будут давать 70 долларов. Вполне возможно, в том числе по этой причине международные рейтинговые агентства и не торопятся с повышением кредитных рейтингов России», – поясняет он.
К тому же не стоит забывать о том, что международные рейтинговые агентства, которые дают оценку кредитной способности нашей страны, базируются в основном в США. «А Соединенные Штаты в этом плане подходят довольно осторожно к РФ как к торговому партнеру, как к стране, которая является лидером на рынке энергоносителей», – говорит Потанин.
При этом эксперт замечает, что российские евробонды не страдают от отсутствия спроса. «Больше того – объемы евробондов, которые сейчас размещает Россия, проходят по достаточно низким доходностям. Они соответствуют более высоким рейтинговым категориям. Традиционно Россию всегда «покупали» лучше, чем это было обозначено в кредитных рейтингах», – отмечает Потанин.
«Дело в том, что рейтинговые агентства учитывают не только маркоэкономические показатели России,– уровень инфляции, ВВП, госдолг, но и другие важные факторы. Например, уровень корпоративного управления отечественных заемщиков, - отмечает в свою очередь аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский. - Последние скандалы с крупными корпорациями ясно демонстрируют западным инвесторам степень риска российской экономики».
Напомним, суверенные рейтинги России выросли с дефоллта в 1998 году до B- в 2000 году и «пробили» инвестиционный уровень Standard&Poor's ВВВ- в 2005-м.