FOMC отмечает, что в экономике все плохо, и более того, ухудшение продолжается. ФРС надеется, что к концу 2009 года начнется плавное восстановление экономической активности. Однако если перевести с делового английского на бытовой русский сопутствующую этому прогнозу фразу про «significant downside risks», то приходишь к выводу, что FOMC сам, мягко говоря, не уверен в этом своем прогнозе, комментирует Павел Пикулев.
ФРС отмечает, что меры по поддержке финансовой системы способствовали улучшению обстановки на некоторых финансовых рынках (надо понимать, имеется ввиду межбанк), однако для бизнеса и домохозяйств кредит по-прежнему недоступен. ФРС опасается дефляции на фоне падения спроса, загрузки производственных мощностей и обвала цен на рынках Commodities.
Ставка ФРС в обозримом будущем останется на нынешнем уровне (ну это и так понятно), и ФРС будет стимулировать экономику, «поддерживая размер своего баланса на высоком уровне». Опять-таки, если перевести это на бытовой русский, – печатая деньги, отмечает Павел Пикулев.
Прежде всего, баланс ФРС будет увеличиваться за счет скупки MBS и облигаций ипотечных агентств, однако ФРС готова скупать долгосрочные Treasuries казначейские облигации США, если того потребуют обстоятельства.
«Вывод: ФРС вновь подчеркивает, что ее методы отличаются от японских. То есть ФРС не просто так печатает деньги в пространство, а печатает их для дела, а именно для того, чтобы за счет этих денег выдавались кредиты домохозяйствам и бизнесу. Именно поэтому ФРС скупает MBS и ABS (американские облигации, обеспеченные кредитами под залог, чаще - недвижимости) и до последнего тянет со скупкой Treasuries. Скупка Treasuries приведет к эмиссии денег, но не факт, что приведет к росту кредитования. Однако подобный подход имеет свою цену. Выбрав этот путь, ФРС берет на себя слишком много кредитных рисков, и не факт, что качественных. Вполне возможно, что ФРС придется взять на себя, таким образом, изрядное количество убытков, которые потенциально легли бы на плечи банковской системы», - заключают аналитики «Траста».
