Павел Пикулев из НБ «Траст» констатирует, что вчерашний аукцион по размещению UST30 (со сроком размещения 30 лет) прошел неважно, с точки зрения общего спроса, однако indirect bidders, в число которых входят иностранные ЦБ, забрали неплохую долю выпуска (более 30%).
Кроме того, вчера данные американского Казначейства показали, что за прошедшую неделю портфели Treasuries, хранимые в Федеральной резервной системе (ФРС) в интересах иностранных ЦБ, выросли на $10,79 млрд - до 2,56 трлн. Всего иностранные вложения в Treasuries на 1 декабря 2008 года составляли $3,085 млрд, то есть более половины всех обращающихся Treasuries.
Павел Пикулев отмечает, что ввиду тяжелой экономической ситуации накопление резервов в мире прекратилось, и практически единственным ЦБ, который может наращивать свои вложения в Treasuries, остается китайский. Остальной рост иностранных вложений обеспечивают офшорные частные финансовые институты, которые на деньги, предоставленные ФРС и своими Центральными банками, покупают T-Bills. То есть рециркулируют таким образом краткосрочную ликвидность.
Между тем, китайские политики заявляют, что они продолжат покупать Treasuries, так как у них нет иного выхода. Во-первых, не в их интересах обрушение американского рынка госдолга, во-вторых, число инструментов, куда можно было бы вкладывать столь серьезные средства, крайне ограничено. Тем не менее, в Китае, похоже, прекрасно осознают, куда ведет нынешний путь США, и именно это заставляет китайских чиновников и политиков выдавать заявления близкие по содержанию к паническим. Так, например, было заявлено, что на следующей неделе на переговорах с госсекретарем США Хиллари Клинтон представители Китая потребуют гарантий, что «китайские вложения в Treasuries не обесценятся в результате безответственной финансовой политики США».
«Совершенно очевидно, что никаких гарантий США дать не могут. Предотвратить обвал Treasuries может только их скупка на баланс ФРС, то есть монетизация госдолга, но такой подход ставит под удар курс доллара. В свою очередь, ввиду отсутствия серьезных резервов, поддержать курс национальной валюты США не могут даже теоретически, и если Китай хочет гарантий в отношении курса доллара, то обращаться ему следует не к США, а к G7 в надежде, что согласованные интервенции крупнейших мировых центробанков удержат доллар от падения, если он все же «сорвется в штопор» в результате вышеупомянутой «безответственной финансовой политики», - полагает Павел Пикулев.
При этом началась масштабная коррекция на рынке еврооблигаций. «Похоже, что укрепление рубля превысило некий психологический барьер, и российские инвесторы, которые еще недавно в массовом порядке скупали евробонды, начали также массово от них избавляться. Котировки Russia 30 «просели» более чем на 1,5 фигуры, и опустились ниже 90% от номинала. Кроме того, агрессивные продажи наблюдались в широком спектре корпоративных и банковских инструментов, в результате чего цены в среднем по рынку снизились более чем на 1 процентный пункт», - комментирует Павел Пикулев. Он полагает, что коррекция продолжится. Рынку следует остыть, так как в последнее время он был изрядно перекуплен.
