Одной из основных причин понижения рейтинга городу, стало решение Киева продлить сроки до погашения внутренних облигаций (серии G) до 19 декабря 2016 года. Администрация города приняла решение отложить выплату 1,915 млрд. грн. по приоритетным необеспеченным внутренним облигациям еще на 360 дней. При этом город продолжает выполнять процентные платежи по этим облигациям.

Fitch полагает, что такое продление сроков можно рассматривать как дефолт в соответствии с методологией агентства по обмену проблемных долговых обязательств. Но по информации от администрации города, это предложение не предполагает какого-либо списания основной суммы долга и уменьшения купонных выплат по облигациям.

"Мы рассматриваем условный риск у Киева как высокий и обусловленный обязательствами муниципальных предприятий сектора ЖКХ, которые имеют накопленную кредиторскую задолженность перед поставщиками за 2014-2015 годами. Город выдал несколько гарантий для поддержки проектов в транспортном и жилищном секторах. Большинство этих кредитов номинированы в евро, что подвергает город валютному риску", — говорится в отчете рейтингового агенства.

Fitch оценивает качество управления у Киева как слабое. В целом фискальная дисциплина и долгосрочное финансовое планирование у Украины находятся на ранней стадии развития, в то время как управление долгом у города является недостаточно разработанным, и в выборе политики управления долгом он полагается на краткосрочные решения.

"Кроме того, общий надзор за предприятиями муниципального сектора у города является слабым, что приводит к уменьшению контроля и аккумулированию условных обязательств, которые в конечном итоге становятся частью прямого риска города" — отмечают в отчете аналитики Fitch Ratings.

Бюджетные показатели Киева улучшились в 2015 — первой половине 2016 года, когда его операционная маржа существенно увеличилась до 39% на конец 2015 года (21% в 2014 году). Это последовало за сокращением операционных расходов, высокой инфляцией в стране и изменением налогового регулирования в Украине в 2015 году, что способствовало годовому росту операционных доходов в среднем до 38% в 2014-2015 годах в сравнении с -22% в 2013 году.

Перспективы для восстановления экономики Киева остаются слабыми с учетом небольшого роста на 1%-2%, прогнозируемого Fitch для ВВП страны в 2016-2017 годах. В то же время Киев остается одним из наиболее богатых городов Украины, и показатель ВРП на душу населения у него приблизительно в 2 раза превышает средний показатель для регионов страны. Позитивное влияние на город оказывают его столичный статус и концентрированный характер экономики Украины. Исторически на долю города приходится свыше 20% ВВП страны.

Fitch ожидает понизить рейтинги города до уровня "RD" (ограниченный дефолт), если город не сможет произвести выплаты по внутренним облигациям на момент их погашения в декабре 2016 года.

"Fitch пересмотрит рейтинги города после завершения обмена долга и доступности достаточной информации о кредитоспособности Киева. В то же время рейтинг, вероятно, останется низким с учетом высоких страновых рисков и странового потолка Украины "CCC". Если город полностью погасит свои облигации при наступлении срока погашения в декабре без их продления, что является маловероятным, мы, возможно, повысим рейтинг", — говорится в отчете Fitch Ratings.